Диплом №3984 Лизинговые операции и перспективы их развития в Российской Федерации

Содержание
Введение 5
1. Теоретические основы лизинговой деятельности 7
1.1. Понятие виды и функции лизинга 7
1.2. Объекты и субъекты лизинговых отношений 13
1.3. Риски возникающие при лизинговых операциях 18
2. Порядок организации и оформление лизинговых операций 22
2.1. Организация и оформление лизинговых операций 22
2.2. Порядок подготовки и проведения лизинговых сделок 24
2.3. Порядок расчетов лизинговых платежей 31
2.4. Преимущества и недостатки лизинга
3. Перспективы развития лизинга в РФ 35
3.1. Современное состояние и проблемы развития лизинга в РФ 35
3.2. Перспективы развития лизинговых операций в РФ 38
Заключение 42
Библиографический список 45
Приложения 46

Работа № 3984. Это ОЗНАКОМИТЕЛЬНАЯ ВЕРСИЯ работы, цена оригинала 1000 рублей. Оформлен в программе Microsoft Word.

Оплата. Контакты

Введение
Переход к рыночной экономике в России поставил перед промышленными предприятиями ряд проблем главными из которых являются адаптация в необычных для них условиях возрастающей конкуренции сокращение рынка сбыта из-за высоких цен на выпускаемую продукцию и проблема неплатежей сложности поиска поставщиков сырья материалов и ограниченности финансовых ресурсов. При этом современные производства для обеспечения выживаемости предприятия должны обладать рядом особых качеств большой гибкостью способностью быстро менять ассортимент.
Производство не способное переналаживаться приспосабливаться к запросам реальных условий часто небольших групп потребителей обречено на банкротство технология усложняется настолько что требуется использования новых форм контроля организации и разделения труда.
Для перестройки промышленности России необходимы инвестиции которых в настоящее время остро не хватает. Поэтому наряду с традиционными формами инвестирования представляет интерес и ее особая форма — лизинг который в силу присущих ему возможностей может стать импульсом технического перевооружения создания необходимых мощностей промышленных предприятий и структурной перестройки экономики в целом.
С точки зрения предприятия лизинг является наиболее выгодным из финансовых инструментов позволяющих осуществлять крупномасштабные капитальные вложения в развитие материально-технической базы любого производства.
Популярность лизинга возросла. Авиа- и железнодорожные компании берут в лизинг огромное количество оборудования многие компании берут в лизинг свое имущество а различные магазины – здания и склады.
Актуальность темы объясняется тем что создание лизинга в России способствует решению таких важных задач стоящих перед экономикой страны как структурная перестройка обновление основных производственных фондов на производственных предприятиях России — значительный удельный вес морально устаревшего парка оборудования низкая эффективность его использования большой объем не установленного оборудования необеспеченность запасными частями и т.д. повышение конкурентоспособности продукции и эффективности инвестиций стимулирование внедрения научно-технических достижений. Лизинг в отличие от других форм аренды имеет комплексный характер объединяет элементы внутри торговых или внешнеторговых кредитных и инвестиционных операций.
Таким образом важность данной темы обусловлена перспективой дальнейшего развития этих операций в России при условии нормализации и создания в стране достаточно стабильной экономической ситуации стимулирующей налоговой и амортизационной политики и детально разработанной правовой базы.
Принимаемые Правительством России федеральными органами исполнительной власти и органами исполнительных властей субъектов Федерации меры по развитию лизинга позволят значительно расширить возможности его использования. На рынке лизинговых услуг уже функционирует большое количество лизинговых компаний которые при дефиците финансовых ресурсов способны помочь выжить многим предприятиям обеспечив техническое обновление их производства т.е. заложить основы выхода из кризиса и будущего экономического подъема.
Целью данной работы является изучение общей особенности и специфики лизинговых операций и перспективных направлений развития в Российской Федерации.
В рамках поставленной цели в работе сформулированы следующие задачи
 раскрыть понятие виды лизинга
 рассмотреть сущность объектов и субъектов лизинга
 охарактеризовать основные этапы лизинговой сделки
 рассмотреть методику расчета лизинговых платежей
 проанализировать проблемы и перспективы развития лизинга в России.
Первая глава посвящена сущности и значению лизинга рассмотрены виды и функции лизинга раскрыты понятия объекта и субъекта лизинга.
Во второй главе показан порядок проведения лизинговых операций механизм заключения лизинговой сделки виды лизинговых платежей и порядок их расчетов.
В третьей главе рассмотрены достижения проблемы и перспективы развития лизинга в России.
В ходе работы изучалась литература отечественных авторов статьи экономических журналов а также законы и нормативные акты регламентирующие деятельность лизинга.
1. Теоретические основы лизинговой деятельности
1.1. Понятие виды и функции лизинга
Первое лизинговое сообщество в мире появилось в 1952 г. в Северной Америке в Сан-Франциско и называлось Юнайтед стейтс лизинг корпорейшен.
В Европе лизинговая деятельность стала систематически осуществляться лишь в начале 60-х годов. Активному росту лизинговых операций в Европе во многом препятствовала неопределенность их статуса с точки зрения гражданского экономического торгового финансового и налогового законодательства. В начале 70-х годов прошлого века в немецкоязычных странах Европы гармонизировали и закрепили правовой статус лизинговых договоров. Этот факт явился отправной точкой резкого роста лизинговой деятельности.
28 мая 1988 г. в городе Оттава Канада был представлен и принят окончательный текст Конвенции о международной финансовой аренде лизинге. Лизинг был признан самостоятельным правовым институтом.
В настоящее время лизинг как экономический и правовой институт сформировался во многих странах. Достаточно быстрыми темпами идет его развитие и в России.
Начало российскому лизингу положил Указ Президента от 17 сентября 1994 г. 1929 О развитии финансового лизинга в инвестиционной деятельности который в основном носит распорядительный характер. В полном объеме выполнен только первый пункт в котором Правительству было предписано разработать и утвердить Временное положение о лизинге. Положение было создано и введено в действие Постановлением Правительства РФ от 26 июня 1995 г. 633 О развитии лизинга в инвестиционной деятельности и стало основополагающим для лизингового бизнеса. Другим основным документом стал Гражданский кодекс РФ глава Аренда в котором приводятся общие положения регулирующие заключение договора финансовой аренды лизинга в России введенный с 1-го марта 1996 г. К этому еще следует добавить что министерства и ведомства выпустили свои приказы положения и распоряжения регламентирующие те или иные стороны лизинговой деятельности.
Слово лизинг английского происхождения англ. leasing – сдавать в аренду. Во Франции он именуется кредит-аренда. На русский язык переводится как аренда. На самом деле это экономическая категория отличающаяся от аренды кредитования и купли-продажи а точнее говоря включающая в себя эти три категории.
Лизинг — это вид предпринимательской деятельности направленной на инвестирование временно свободных или привлеченных финансовых средств когда по договору финансовой аренды лизинга арендодатель лизингодатель обязуется приобрести в собственность обусловленное договором имущество у определенного продавца и предоставить это имущество арендатору лизингополучателю за плату во временное пользование для предпринимательских целей.
Определение лизинга приводится так же в Федеральном Законе О лизинге. Согласно ст. 2 этого Закона лизинг – вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его в лизинг на основании договора в соответствии с которым арендодатель лизингодатель обязуется приобрести в собственность указанное арендатором лизингополучателем имущество у определенного им продавца и предоставить лизингополучателю это имущество за плату во временное владение и пользование.
Сегодня лизинг является важным источником среднесрочного финансирования предприятий во многих странах. Лизинг выгоден всем участникам сделки. Лизингополучателю он позволяет превращать имеющиеся в наличии у предприятия небольшие финансовые ресурсы в производственные капиталовложения а лизингодателя интересует поток денежных средств лизинговый платеж в период использования оборудования а не объем активов либо собственного капитала лизингополучателя или его кредитная история. В силу того что инвестирование происходит в основные средства предприятие может приступить к производству и генерировать достаточный доход для внесения лизингового платежа.
Доля лизинга в общем объеме приобретаемых основных средств составляет в России 9-15 хотя производственные фонды изношены на 60-80 .
Существует множество более или менее полных классификаций видов лизинга в целом отражающих многообразие хозяйственных отношений образующих реальный рынок лизинговых услуг. В Законе О финансовой аренде лизинге в его последней редакции различаются только формы лизинга.
Основными формами лизинга согласно ст. 7 Закона о лизинге являются внутренний и международный лизинг
внутренний лизинг – когда лизингодатель и лизингополучатель являются резидентами и представляют одну страну
международный лизинг – когда лизингополучатель или лизингодатель является нерезидентом Российской Федерации.
Международный лизинг подразделяется на импортный и экспортный в зависимости от местонахождения лизингодателя. Импортный лизинг – когда лизингодатель-нерезидент передает имущество в лизинг компании-резиденту. Экспортный лизинг – когда лизингодатель-резидент передает имущество в лизинг компании-нерезиденту.
Существует множество видов лизинга. Основными признаками классификации лизинга по видам являются
 степень окупаемости предмета лизинга
 состав участников сделки
 тип имущества
 характер лизинговых платежей.
Одним из важнейших признаков классификации лизинга по видам является степень окупаемости предмета лизинга т.е. его деление на финансовый и оперативный.
Под финансовым лизингом понимается лизинговая сделка в котрой практически все риски и доходы связанные с владением имуществом передаются лизингополучателю. Это лизинг с полной или близкий к полной окупаемостью. Право собственности на имущество может передаваться или не передаваться в конце срока договора лизинговые платежи в течение базового срока лизинга обеспечивает лизингодателю возмещение стоимости имущества и получение прибыли на вложенный капитал .
По составу участников лизинг подразделяется на
 прямой при котором собственник имущества самостоятельно сдает объект в лизинг. Стандартная схема прямого лизинга представлена в ПРИЛОЖЕНИИ 1
 косвенный при котором передача имущества происходит через посредника. Схема косвенного лизинга представлена в ПРИЛОЖЕНИИ 2
 разновидностью прямого лизинга является возвратный лизинг при котором лизинговая компания приобретает у владельца оборудования и сдают его ему же в аренду. Стандартная схема возвратного лизинга представлена в ПРИЛОЖЕНИИ 3.
Под оперативным лизингом понимается любой другой лизинг отличный от финансового все риски и потери в основном остаются за лизингодателем. Срок оперативного лизинга соответствует короткому сроку найма оборудования .
В зарубежной литературе встречаются понятия краткосрочная среднесрочная и долгосрочная аренда.
Краткосрочная аренда или рентинг производится на срок от одного дня до одного года и представляет собой аренду машин оборудования транспортных средств и другой техники без права их последующего выкупа арендатором.
Среднесрочная аренда имущества или хайринг производится на срок от 1 года до 3 лет.
Долгосрочная аренда имущества или лизинг производится на срок от 3 лет и более.
В нашей стране понятия долгосрочной и краткосрочной аренды использовалось в бухгалтерском учете до 1996 г. Отличие их казалось в том что при долгосрочной аренде в конце срока договоров имущество выкупалось и становилось собственностью арендатора а при краткосрочной – возвращалось арендодотелю.
По отношению к арендуемому имуществу или объему обслуживания лизинг делится на чистый лизинг полный лизинг или мокрый лизинг частичный лизинг.
Чистый лизинг net lease или сухой лизинг dry lease — когда все расходы по обслуживанию имущества берет на себя лизингополучатель.
Полный лизинг т.е. с полным набором услуг или мокрый лизинг — когда все расходы по обслуживанию имущества берет на себя лизингодатель.
Частичный лизинг с частичным набором услуг – когда лизингодатель берет на себя лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.
В зависимости от состава участников субъектов сделки различаются двусторонний прямой лизинг прямой финансовый лизинг возвратный лизинг раздельный групповой или акционерный леверидж – лизинг сублизинг.
Двусторонний лизинг или прямой лизинг или лизинг с одним инвестором – когда лизингодатель обеспечивает покупку за счет собственных средств или прибегает к заимствованию под собственное обеспечение.
При двустороннем прямом лизинге лизингодатель одновременно является производителем или поставщиком оборудования.
Прямой финансовый лизинг предусматривает трех участников сделки поставщика лизингодателя и лизингополучателя.
Возвратный лизинг – когда в качестве лизингополучателя выступает поставщик. Он продает имущество лизинговой компании и заключает с ней соглашение о долгосрочной аренде своей бывшей собственности на условиях аренды.
Раздельный групповой или акционерный леверидж – лизинг – это лизинг с участием множества сторон. Осуществляется с участием нескольких компаний поставщиков лизингодателей и с привлечением кредитных ресурсов ряда банков а также страхованием лизингуемого имущества и возврата лизинговых платежей с помощью страховых пулов. Это наиболее сложный вид сделок применяемый для лизинга крупномасштабных объектов – авиатехники комплектного оборудования предприятий буровых платформ и т.п.
Согласно ст. 8 Федерального закона О лизинге дано также понятие сублизинга. Сублизинг – вид поднайма предмета лизинга при котором лизингополучатель по договору лизинга передает третьим лицам лизингополучателям по договору сублизинга во владение и в пользование за плату и на срок в соответствии с условиями договора сублизинга имущество полученное ранее от лизингодателя по договору лизинга и составляющее предмет лизинга. При передаче имущества в сублизинг право требования к продавцу переходит к лизингополучателю по договору сублизинга. При передаче предмета в сублизинг обязательным является согласие лизингодателя в письменной форме .
В отечественной литературе нет единой трактовки лизинга как экономической категории. Одни авторы отождествляют лизинг с долгосрочной арендой машин и оборудования другие – с разновидностью кредита третьи – с продажей в рассрочку.
И все же лизинг нельзя отождествлять с арендой .
Во-первых аренда предполагает двух субъектов отношений классический лизинг – как минимум трех изготовитель – поставщик оборудования покупатель – лизингодатель и пользователь – лизингополучатель.
Во-вторых лизинг отличается от аренды и по объекту отношений. В отличие от аренды в лизинг не могут передаваться земельные участки и другие природные объекты.
В-третьих и это как нам представляется самое важное отличие при аренде объектом договора является имущество которым арендодатель располагает владеет. В лизинге же это бывает редко. Лизингополучатель сам выбирает или заказывает необходимое ему оборудование определяет поставщика и условия договора купли-продажи осуществляет приемку данного имущества непосредственно от поставщика. Лизинговая фирма лишь подписывает договор купли-продажи с поставщиком и производит оплату выбранного лизингополучателем имущества. Лизингодатель являясь собственником приобретаемого имущества может вообще не видеть объект своего владения.
Самое главное заключается в том что отождествление лизинга с арендой выхолащивает инвестиционный характер лизинга. Лизинг – в отличие от аренды – это вид инвестиционный деятельности это расширение авансированного капитала страны. Традиционная аренда таковой не является. Она представляет собой передачу прав пользования уже имеющимся потенциалом но не расширение и развитие его. Поэтому отождествление лизинга и аренды чревато отказом в государственной поддержке его инвестиционного инструмента.
Функции выполняемые лизингом которые находят свое отражение на уровне предприятия и проявляются на общеэкономическом уровне влияют на макроэкономические параметры системы.
Народнохозяйственные функции лизинга. Лизинг выполняет важные народнохозяйственные функции инвестиционную сбытовую стимулирующую инновационно – регулирующую.
Инвестиционная функция состоит в том что через нее пользователь на макроуровне – это экономика получает инвестиционный ресурс и инвестиционный товар.
Сбытовая функция лизинга заключается в том что он является мощным инструментом продвижения оборудования на рынок особенно сложного и дорогостоящего оборудования.
Это вызвано общим падением уровня производства и разбалансированностью рынка машинно-технической продукции. Сбытовая функция имеет значение только в том случае если к лизингу прибегают в целях расширения круга потребителей и завоевания новых рынков сбыта. Так в число потребителей вовлекаются те предприятия которые либо не имеют финансовых возможностей приобрести оборудование в собственность либо в силу особенностей производственного цикла не нуждаются в постоянно владении им.
Стимулирующая функция состоит в том что по своей сути лизинг призван ускорять инвестиции производство накопление капитала научно-технический прогресс со всеми вытекающими отсюда последствиями. Не случайно его бурный рост в мире неразрывно связан с развитием научно-технической революции и переходом к инновационной экономике.
Инновационно – регулирующая функция лизинга состоит в том что он используется как мощный инструмент регулирования экономики в целях повышения ее эффективности и конкурентоспособности. Задача государства в том чтобы наиболее рационально и эффективно использовать этот финансовый инструмент для технической и технологической модернизации экономики и перевода ее на инновационный путь развития.
В рамках лизинга лизингополучателю могут оказывать следующие дополнительные услуги
 транспортировка и установка монтаж наладка предмета лизинга
 подготовка производственных площадей и коммуникаций
 обучение персонала
 послегарантийное обслуживание и ремонт предмета лизинга
 информационные консультационные услуги
 другие работы и услуги без оказания которых невозможно использовать предмет лизинга.
1.2. Объекты и субъекты лизинговых отношений
Согласно Федеральному закону О финансовой аренде лизинге предметом лизинга могут быть любые непотребляемые вещи в том числе предприятия и другие имущественные комплексы здания сооружения оборудование транспортные средства и др. движимое и недвижимое имущество которое может использоваться для предпринимательской деятельности .
Таким образом объектом предметом лизинговой сделки может быть любой вид материальных ценностей если он не меняет своей натурально-вещественной формы и не уничтожается в процессе производства.
Объектами предметами лизинга могут выступать
 недвижимость предприятия и другие имущественные комплексы здания и сооружения производственного торгового коммунального бытового назначения в том числе административные здания гаражи склады а также иное имущество отнесенные законом к недвижимым вещам
 движимое имущество транспортные средства строительная и вычислительная техника средства связи станки механизмы оргтехника конторская мебель.
Предметом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты а так же имущество которое федеральными законами запрещено к свободному обращению или для которого установлен особый порядок обращения. Классификация объектов лизинга представлена в ПРИЛОЖЕНИИ 4.
Субъектов лизинговой сделки подразделяют на прямых и косвенных.
К прямым участникам лизинговой сделки относят
 лизинговые фирмы компании и банки выступающие как лизингодатели
 производственные торговые и транспортные предприятия и население лизингополучатели
 поставщики объектов сделки – промышленные и торговые компании.
Косвенными участниками лизинговой сделки являются
 коммерческие и инвестиционные банки кредитующие лизингодателя и выступающие гарантом сделок
 страховые компании
 брокерские и другие посреднические фирмы.
Классификация субъектов лизинга представлена в ПРИЛОЖЕНИИ 5.
Субъектами лизинговой сделки в зависимости от вида лизинга могут быть от двух и более сторон. Обязательным участником лизинговых операций является лизингодатель в качестве которого могут выступать предприятия – производители объектов лизинга лизинговые фирмы банки при этом банки контролируют и независимые лизинговые компании предоставляя им кредиты как свидетельствует зарубежный опыт за счет этого источника формируется до 75 ресурсов лизинговых компаний. Предоставляя ресурсы и участвуя в капитале лизинговых компаний банки косвенно участвуют в лизинговых операциях. Коммерческие банки могут и напрямую участвовать в лизинговых операциях для этого они образуют в своем составе лизинговые службы. Внедрение банков на рынок лизинговых услуг связано во-первых с тем что лизинг является капиталоемким видом бизнеса а банки являются основными держателями денежных ресурсов. Во-вторых лизинговые услуги тесно связаны с банковским кредитованием. Другим обязательным участником лизинговой сделки является лизингополучатель – предприятие нуждающееся в лизинговом имуществе.
Таким образом лизингодатель – физическое или юридическое лицо которое за счет привлеченных и или собственных средств приобретает в ходе реализации договора лизинга в собственность имущество и предоставляет его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование с переходом или без перехода к лизингополучателю права собственности на предмет лизинга.
Лизингополучатель – физическое или юридическое лицо которое в соответствии с договором лизинга обязано принять предмет лизинга за определенную плату на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и в пользование в соответствии с договором лизинга .
Продавец – физическое или юридическое лицо которое в соответствии с договором купли-продажи с лизингодателем продает лизингодателю в обусловленный срок имущество являющееся предметом лизинга. Продавец обязан передать предмет лизинга лизингодателю или лизингополучателю в соответствии с условиями договора купли – продажи. Продавец может одновременно выступать в качестве лизингополучателя.
Под сроком периодом лизинга понимается срок действия соответствующего договора. Продолжительность названного периода определяется стоимостью и сроком службы объектов лизинга. Поэтому при установлении срока лизингового договора стороны учитывают следующие моменты
 срок службы оборудования определяемый его технико-экономическими данными. Срок лизингового контракта не может превышать срока возможной эксплуатации оборудования с учетом условий эксплуатации объекта у арендатора. Срок договора может ограничиваться законодательно
 период амортизации оборудования который устанавливается правительственными органами. При финансовом лизинге срок договора обычно совпадает с периодом амортизации
 цикл появления более производительных или более дешевых аналогов предмета сделки. Принимать во внимание этот фактор особенно важно в отраслях чья продукция обновляется в короткие сроки
 динамику инфляции. При быстро растущей инфляции лизингодателю невыгодно заключать договор на продолжительный срок с фиксированными платежами. Наоборот при тенденции цен к снижению он стремится к установлению более длительного срока соглашения
 конъюнктуру рынка ссудных капиталов и тенденции его развития. Поскольку лизинговые компании широко пользуются банковскими кредитами то уровень и характер динамики процентных ставок за кредиты оказывают непосредственное влияние на длительность лизингового соглашения.
Лизинг интересен всем субъектам лизинговых отношений потребителю оборудования инвестору представителем которого в данном случае является лизинговая компания государству которое может использовать лизинг для направления инвестиций в приоритетные отрасли экономики и наконец банку который в результате лизинга может рассчитывать на уверенную долгосрочную прибыль.
Одним из важных вопросов теории и практики лизинга является вопрос о выгодах которые он может принести и субъектам лизинговых отношений с одной стороны и народному хозяйству или национальной экономике с другой.
Потенциальные выгоды приносимые лизингополучателю
1. Привлечение дополнительных ресурсов расширение масштабов деятельности предприятия ускорение накопления капитала технического и технологического обновления производства. Этот эффект равнозначен долгосрочному кредиту.
2. Получить оборудование в лизинг легче чем долгосрочный кредит в банке поскольку риск невозврата долга в лизинге меньше так как собственником лизингуемого оборудования является лизингодатель. Особенно важно это обстоятельство для вновь создаваемых малых и средних предприятий.
3. Лизинг как правило предполагает 100-ное кредитование поставки оборудования и не требует авансового платежа. В то время как при использовании кредита для покупки оборудования предприятие за счет собственных средств обычно оплачивает до 15 и более стоимости. При международном лизинге смягчаются проблемы валютных ресурсов.
4. При лизинге предприниматель в одном окне одновременно решает не только проблему финансирования но и приобретения оборудования.
5. Закупка более качественного лизингуемого оборудования и по более оптимальным ценам за счет лучшего знания лизинговой компанией рынка оборудования.
6. Более гибкий по сравнению с долгосрочным кредитованием порядок погашения лизинговых платежей и возможность расчетов не только в денежной но и в товарной форме компенсационный лизинг.
7. Лизинг не утяжеляет активы предприятия и помогает поддерживать оптимальное соотношение собственного и заемного капитала.
8. Выгоды обусловленные возможностью замены оборудования в случае его морального старения а также возможности выкупа оборудования по номинальной или остаточной стоимости по истечении срока договора лизинга.
9. В случае краткосрочного спроса на оборудование сенокос уборка урожая и др. возможность заключить контракт на необходимое время.
Выгоды для лизингодателя
1. Расширение круга выполняемых операций и получение дополнительного дохода в виде комиссионного вознаграждения а в случае покупки оборудования за свой счет и процентов за кредит.
2. Привлечение новых клиентов и расширение сферы влияния лизинговых компаний и банков в экономике.
3. Повышение устойчивости работы и снижение кредитных рисков в связи с платежеспособностью клиента поскольку материальным обеспечением кредита является лизингуемое оборудование.
Выгоды для поставщика оборудования
1. Лизинг – мощный инструмент в конкурентной борьбе за расширение рынков сбыта особенно для дорогостоящего оборудования. Например без лизинга сегодня практически не может быть ни авиастроения ни авиации.
2. Расширение рынка сбыта и круга потребителей в том числе за счет тех кто не нуждается в постоянном владении техникой не может приобрести оборудование в собственность хочет сначала опробовать технику в деле.
3. Повышение спроса на запасные части и вспомогательное оборудование.
4. Углубление и упрочнение взаимосвязей между производителем поставщиком и потребителем оборудования.
5. Ускорение темпов обновления оборудования поскольку лизинг не только сокращает время получения оборудования в пользование но и его замены на более совершенное.
6. Снижение риска неплатежей поскольку оплату производит лизинговая компания.
7. Получение дохода от временно используемого оборудования.
Выгоды для государства. Выгоды для государства национальной экономики складываются из всех перечисленных выше выгод трех основных субъектов лизинговых отношений. И прежде всего они проявляются в ускорении накопления капитала обновлении техники и технологии производства повышении эффективности и конкурентоспособности экономики на микро- и макроуровне. Это ведет к оздоровлению финансов предприятий а значит к укреплению финансовой базы государства на всех уровнях.
Поэтому неудивительно что во всех странах развитие лизинга пользуется большой поддержкой государства.
Так как лизинг долгое время служил средством реализации продукции и развития производства то государственная политика как правило направлена на поощрение и расширение лизинговых операций.
Во многих странах законодательство устанавливает для предприятий обязательное соотношение собственного и заемного капитала. Так как имущество по лизинговой сделке будет учитываться по балансу арендодателя то арендатор может расширить свои производственные мощности не затронув соотношения.
О недостатках лизинга
 Если оборудование взято в финансовый лизинг и устарело до окончания действия лизингового договора то лизингополучатель всё равно продолжает платить арендные платежи до конца контракта.
 При оперативном лизинге риск устаревшего оборудования ложится на арендодателя который вынужден брать за это большую плату с лизингополучателя.
 Еще одним недостатком финансового лизинга является то что в случае выхода оборудования из строя платежи производятся в установленные сроки независимо от состояния оборудования.
 Если объектом лизингового договора является крупный и уникальный объект то в связи с большим разнообразием условий арендных сделок подготовка договоров об их лизинге требует значительного времени и средств.
1.3. Риски возникающие при лизинговых операциях
Лизинговые операции являются рискованными как и другие банковские операции.
Основываясь на ст. 22 Закона О лизинге распределение рисков между сторонами договора лизинга
1. Ответственность за сохранность предмета лизинга от всех видов имущественного ущерба а также за риски связанные с его гибелью утратой порчей хищением преждевременной поломкой ошибкой допущенной при его монтаже или эксплуатации и иные имущественные риски с момента фактической приемки предмета лизинга несет лизингополучатель если иное не предусмотрено договором лизинга.
2. Риск невыполнения продавцом обязанностей по договору купли-продажи предмета лизинга и связанные с этим убытки несет сторона договора лизинга которая выбрала продавца если иное не предусмотрено договором лизинга.
3. Риск несоответствия предмета лизинга целям использования этого предмета по договору лизинга и связанные с этим убытки несет сторона которая выбрала предмет лизинга если иное не предусмотрено договором лизинга.
В зависимости от вида лизинговые риски можно классифицировать следующим образом
Маркетинговые риски – риск не найти арендатора на все имеющееся оборудование. Он присущ в основном оперативному лизингу. Способом страхования является увеличение рисковой премии в лизинговом платеже использование для сделок наиболее популярных видов оборудования и другой техники продажа объекта сделки по окончании лизингового договора с учетом конъюнктуры рынка.
Риск ускоренного морального старения объекта сделки. Поскольку объектами лизинговых сделок как правило выступает продукция наукоемких отраслей то они часто подвержены влиянию научно-технического прогресса. В этой связи при появлении на рынке более совершенного аналога лизинговой сделки лизингополучатель стремится к замене устаревшего оборудования и досрочному расторжению лизингового договора либо заключению контракта по форме возобновляемого лизинга. Основным способом минимизации этого риска является установление безотзывного периода т.е. периода в течение которого договор не может быть расторгнут.
Ценовой риск — риск потенциальной потери прибыли связанный с изменением цены объекта лизинговой сделки в течение срока действия лизингового договора. Лизингодатель теряет потенциальную прибыль в случае повышения цен на объекты лизинговых сделок заключенных по старым ценам. Лизингополучатель терпит убытки при падении цен на арендованное по старым ценам оборудование. Взаимная минимизация этого риска осуществляется путем установления фиксированной суммы каждого лизингового платежа на протяжении всего периода лизингового договора. Сумма лизинговых платежей рассчитывается исходя из рыночной стоимости объекта сделки на момент заключения контракта.
Риск гибели или невозможности дальнейшей эксплуатации минимизируется путем страхования объекта сделки. При оперативном лизинге объект сделки страхует лизингодатель при финансовом – лизингополучатель.
Финансовые риски лизинговых операций включают следующие виды рисков
Риск несбалансированности ликвидности — возможность финансовых потерь возникающих в случае когда лизингодатель не в состоянии рефинансировать свои активные операции сроки платежей по которым не наступили за счет привлечения средств на рынке ссудных капиталов. Минимизация достигается путем увязки потоков денежных средств во времени и по объемам создания резервного фонда диверсификации пассивных операций.
Риск неплатежа — риск неуплаты лизингополучателем лизинговых платежей. Минимизация основана на анализе финансового положения лизингополучателя лимитировании суммы одного лизингового договора получении гарантий от третьих лиц страховании риска неплатежа.
Процентный риск — опасность потерь возникающих в результате превышения процентных ставок выплаченных лизинговой компанией по банковским кредитам над ставками предусмотренными лизинговым договором. Снижение осуществляется путем купли-продажи финансовых фьючерсов или заключения сделки процентный своп.
Валютный риск — возможность потерь в результате колебания валютных курсов. Минимизируются подобно процентному риску.
Политические и юридические риски тесно связаны между собой. Наиболее ярко проявляются при осуществлении международных лизинговых операций.
Политический риск — опасность финансовых потерь связанных с изменением политической ситуации в стране забастовками изменением государственной экономической политики и т.п.
Юридический риск связан с потерями возникающими в результате изменения законодательных актов.
В процессе управления такими рисками лизинговых операций рекомендуется принимать во внимание по крайней мере следующие условия условия снижения рисков
Условия разрешения рисков
 предлагаемая операция проект отвечает целям и задачам лизингодателя направления бизнеса список приоритетных кли¬ентов
 оборудование необходимое претенденту на лизинг должно быть ликвидным
 адекватно определены и поняты характер цели и содержа¬ние предлагаемого инвестиционного проекта
 определены варианты и альтернативы проекта
 проект технологически осуществим политически и соци¬ально приемлем экономически эффективен обеспечен в орга¬низационно-административном материально-техническом кадровом правовом информационно-маркетинговом аспектах
 основные проблемы и риски способные повлиять на реали¬зацию проекта выявлены предложены способы их разрешения риски являются приемлемыми
 проект разбит на поддающиеся управлению модули
 квалифицированно определен комплекс предстоящих работ
 ответственность за различные элементы проекта распреде¬лена адекватно и в увязке со структурой оператора проекта схе¬мы информационного обмена между исполнителями проекта продуманы и являются обоснованными
 схема жизненного цикла проекта должна быть ясной и по¬нятной
 проект имеет надежное финансовое и договорно-правовое обеспечение
 предлагаемые механизмы контроля и система отчетности не вызывают возражений
 предложен надежный механизм способ отслеживания рис¬ков связанных с проектом.
В лизинговом соглашении должны быть предусмотрены условия страхования объекта. Страхование является обязательным требованием. В финансовом лизинге страхование обычно осуществляет арендатор использующий объект сделки.
Согласно ст. 21 Закона о лизинге которая гласит
1. Предмет лизинга может быть застрахован от рисков утраты гибели недостачи или повреждения с момента поставки имущества продавцом и до момента окончания срока действия договора лизинга если иное не предусмотрено договором. Стороны выступающие в качестве страхователя и выгодоприобретателя а также период страхования предмета лизинга определяется договором лизинга.
2. Страхование предпринимательских финансовых рисков осуществляется по соглашению сторон договора лизинга и не обязательно.
3. Лизингополучатель в случаях определенных законодательством Российской Федерации должен застраховать свою ответственность за выполнение обязательств возникающих вследствие причинения вреда жизни здоровью или имуществу других лиц в процессе пользования лизинговым имуществом.
4. Лизингодатель вправе застраховать риск своей ответственности за нарушение договора лизинга в пользу лизингодателя.
2. Порядок организации и оформление лизинговых операций
2.1. Организация и оформление лизинговых операций
Непременным условием лизинговой сделки является выгодность для всех её участников. Поэтому перед заключением каждой сделки должен проводиться всесторонний анализ конкретных условий потребностей всех положительных и отрицательных сторон лизинга. Должна быть дана финансовая оценка всех последствий применения лизинга.
Процесс проведения любой операции лизинга можно разделить на три этапа предварительный этап юридическое оформление лизинговой сделки использование объекта лизинга и выплата платежей.
Отношения лизингодателя с претендентом на лизинг с само¬го начала строятся на основе заявки заявления в ко¬торой должны содержаться сведения о заявителе в том числе ко¬пии учредительных документов бухгалтерский баланс предмете лизинга техническое описание необходимого оборудования его технико-экономические параметры сообщаться предполагае¬мый срок лизинга предложения или пожелания о плате бизнес — план реализации проекта расчет его окупаемости наименование и реквизиты производителя или поставщика производителей или поставщиков располагающего таким оборудованием мате¬риалы предварительных переговоров с потенциальным постав¬щиком или поставщиками если они велись доверенность на проведение переговоров с возможным поставщиком или постав¬щиками другие документы и материалы.
Лизинговая заявка составляется в произвольной форме. Одновременно с заявлением претендент предоставляет лизинговой компании банку всю необходимую информацию о своем экономическом состоянии и юридической правоспособности. Общий перечень документов представляе¬мых заявителем для принятия решения по лизинговому проекту должен включать
 документы с общей информацией о заявителе
 документы со сведениями о необходимом имуществе и тре¬буемом объеме инвестиций
 документы с описанием лизингового проекта
 финансовые документы
 бизнес-план.
После получения всех документов проводится всесторонняя экспертиза лизингового проекта. Основная задача лизингодателя – правильно оценить платежеспособность клиента по возможности ориентиро¬ванное на будущее финансовое состояние лизингополучателя с учетом длительности возможного лизингового договора .
На этапе юридического оформления лизинговой сделки основным документом в котором оформляются отношения лизингодателя и лизингополучателя является договор лизинга к которому в качестве неотъемлемых его частей обычно прилага¬ются спецификация с описанием предмета лизинга и протокол согласования периодичности и размера лизинговых платежей.
В соответствии с законодательством такой договор в любом случае независимо от срока заключается в письменной форме. В нем обязательно должны быть указаны четкие конкретные дан¬ные позволяющие определенно установить имущество подле¬жащее передаче лизингополучателю в качестве предмета лизинга. При отсутствии этих данных в договоре условие о конкретном предмете подлежащем передаче в лизинг считается не согласо¬ванным сторонами а сам договор соответственно не считается заключенным.
Договор лизинга может быть составлен по-разному тем более что единой утвержденной его формы не существует.
Лизинговый договор вступает в силу одновременно с подписанием акта приёмки подтверждающего фактическую поставку оборудования его монтаж и ввод в эксплуатацию отсутствие претензий к поставщику.
Для выполнения своих обязательств по договору лизинга субъекты лизинга заключают обязательные и сопутствующие документы. К обязательным договорам относится договор купли-продажи. Сопутствующими являются договор о привлечении средств договор залога гарантии или поручительства и др.
Заключительный этап лизинговой операции — это этап ее завершения которое может иметь различные варианты
а выход из операции
 без продления договора возвращение предмета лизинга ли¬зингодателю в связи с завершением срока лизинга
 с выкупом лизингополучателем предмета лизинга в том числе досрочным
 досрочный — с изъятием предмета лизинга у лизингополу¬чателя в случае наступления рисков неквалифицированного и недобросовестного использования объекта лизинга не перечис¬ления лизинговых платежей или иных обстоятельств предусмот-ренных в договоре лизинга. В этом случае в качестве цели действий рассматривается выход из операции с минимальными потерями или без таковых.
 факт возвращения оборудования лизингодателю оформляет¬ся актом сдачи-приемки.
б продление договора
 на прежних условиях
 на новых условиях.
Возможность продлить договор лизинга должна быть заранее предусмотрена в самом этом договоре.
Также на этом этапе предусматривается выплаты лизинговых платежей.
2.2. Порядок подготовки и проведения лизинговых сделок
Лизинговая деятельность отличается сложной организацией. Это обусловлено большим числом участников спецификой выполняемых ими функций особенностями финансовых процессов осуществляемых при лизинговой сделке. Стандартная схема лизинговой сделки и финансовых потоков представлена в ПРИЛОЖЕНИИ 6.
Одним из основных условий высокой эффективности лизинговой деятельности является надежное правовое обеспечение. Лизинг в России прошел несколько этапов становления экономической формы и его правовой среды начиная с конца 80-х начала 90-х годов прошлого столетия.
На сегодняшний день основными законодательными и нормативными актами регламентирующими лизинговую деятельность являются
 Гражданский кодекс РФ часть вторая
 Федеральный закон от 29 октября 1998 г. 164-ФЗ О финансовой аренде лизинге с изменениями
 Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге Оттава 28 мая 1988 г..
В основе заключения лизинговой сделки лежит три этапа
 Подготовка и обоснование
 Юридическое оформление
 Исполнение.
Лизинг начинается прежде всего с предварительных переговоров которые включают в себя ознакомление с данным вопросом знакомство с потенциальным лизингополучателем изучение особенностей деятельности предприятия и перспектив его развития а также многое другое.
Целью предварительных переговоров должно также стать определение сущности проекта и возможности реализации с участием данной лизинговой компании. Если потенциальный клиент заинтересован в работе с данной компанией ему предоставляют список документов необходимых для проведения сделки. Впоследствии происходит их экономический и юридический анализ.
Первый этап предполагает осуществление подготовительной работы выражающейся в изучении рынка лизинговых услуг условий и особенностей сделки определением экономической эффективности лизингового проекта.
Данный этап совершения лизинговой сделки необходимо подготовить следующие документы
 заполненная заявка на лизинг и анкета клиента предоставляется клиенту в данной компании
 бизнес-план в котором должны быть следующие сведения общие сведения о предприятии описание объекта лизинга обоснование необходимости получения основного средства в лизинг источник погашения лизинговых платежей условия сделки поставщики условия поставки оплаты и т.д. расчет окупаемости сделки технико-экономическое обоснование
 банковская справка об отсутствии просроченной или сомнительной задолженности
 бухгалтерский баланс за прошедший и текущий год включая все приложения и пояснительную записку
 копия приказа об учетной политике предприятия на текущий год
 бухгалтерский баланс включая отчет о прибылях и убытках расшифровку задолженности по кредитам займам с приложением копий кредитных договоров займа и договорами залога на последнюю квартальную дату с расшифровками по срокам баланса 240 251 253 254 731 с указанием даты образования контрагента даты погашения по договору
 копия формы государственной статистической отчетности формы 6-ф Отчет о задолженности или 1-МП на последнюю отчетную дату и на начало года
 копия лицензий при лицензированной деятельности
 выписка из протокола о назначении руководителя главного бухгалтера копия удостоверения руководителя копия контракта с руководителем предприятия
 копия устава предприятия заверенная нотариально или регистрирующим органом
 копия документов на аренду или владение офисными и производственными помещениями
 банковская справка о движении по расчетным счетам в рублях и иностранной валюте за последние 6 мес. сведения о наличии отсутствии картотеки к расчетному счету включая расшифровку задолженности по группам очередности
 копия документа о государственной регистрации предприятия заверенная нотариально или регистрирующим органом
 документы по обеспечению лизингового договора договоры по приобретению и оплате закладываемого имущества перечень имущества передаваемого в залог заверенные нотариально копии устава учредительного договора и свидетельства о регистрации поручителя.
После получения лизингодателем всех необходимых документов начинается как их формальная проверка так и всесторонняя экспертиза лизингового проекта. Предварительно анализируется первоначальная стоимость имущества продолжительность договора возможные схемы выплаты лизинговых платежей их периодичность размер аванса остаточная стоимость имущества и т.д.
Основной задачей лизингодателя является оценка способности лизингополучателя выплатить лизинговые платежи а так же оценить спрос на имущество чтобы выявить возможность повторной сдачи имущества или его продажи в случае расторжения контракта.
Трудность правильной оценки платежеспособности клиента связана с необходимостью оценки не столько текущего сколько будущего финансового положения лизингодателя так как лизинговый договор заключается на длительный период.
При этом наряду с анализом коэффициентов покрытия ликвидности и дополнительных показателей кредитоспособности необходимо уделить внимание общей экономической устойчивости лизингополучателя. Следует также оценивать конъюнктуру рынка место и перспективы данного лизингополучателя в рыночной конкуренции. Все это позволяет лизинговой компании или банку сделать заключение о платежеспособности лизингополучателя и выдать рекомендацию на установление с ним лизинговых отношений.
В случае отказа менеджеры лизинговой компании должны четко его обосновать или сообщить что мешает совершению сделки.
В случае положительного заключения лизингодатель принимает решение о вступлении в лизинговую сделку и направляет поставщику заказ — наряд в котором указываются банковские реквизиты юридический адрес заказчика а также вид имущества со всеми необходимыми параметрами и его цена.
После получения поставщиком заказа — наряда он уведомляется об этом лизингодателя а после поставки пользователю оборудования направляет счет в двух экземплярах с указанием своих реквизитов. Параллельно оформляется юридическая сделка. Продолжительность подготовительных лизинговых процедур составляет от одного до двух месяцев.
После того как клиент получает положительный ответ наступает следующий этап лизинга — документальное оформление лизинговой сделки.
Этот этап предполагает оформление следующих документов
 кредитный договор заключаемый лизинговой компанией с банком о предоставлении ссуды для проведения лизинговой сделки
 договор купли — продажи поставки объекта лизинга акт приемки — сдачи объекта лизинга в эксплуатацию
 лизинговый договор соглашение
 договор на техническое обслуживание передаваемого в лизинг имущества если обслуживание будет осуществлять лизингодатель
 договор на страхование объекта лизинга.
Договор финансовой аренды лизинга — основной документ которым оформляются лизинговые отношения. Он заключается между владельцем имущества лизингодателем и пользователем лизингополучателем о предоставлении последнему во временное пользование для предпринимательской деятельности объекта лизинга ПРИЛОЖЕНИЕ 7.
Действующим законодательством договор финансовой аренды лизинга включен в систему договоров аренды на него распространяются нормы действующего законодательства регулирующие общие вопросы для всех видов арендных отношений.
Однако договоры данного вида обладают определенными особенностями которые оговорены ст. 665-670 ГК РФ и Федеральным законом О финансовой аренде лизинге.
Договор лизинга отличается от договора аренды прежде всего тем что охватывает более сложный комплекс хозяйственно-экономических отношений участниками которых выступают не две а как минимум три стороны.
Примерный договор финансового лизинга движимого имущества с полной амортизацией содержит следующие пункты
 предмет договора
 порядок поставки и приема имущества
 права и обязанности сторон
 использование имущества уход ремонт и модификация
 страхование
 срок лизинга
 лизинговые платежи и штрафные санкции ответственность сторон
 порядок решения споров
 условия досрочного расторжения договора действия сторон по завершению сделки
 прочие условия
 форс — мажор
 юридические адреса и банковские реквизиты.
Независимо от срока договор должен заключаться в письменной форме.
Договор лизинга характеризуется следующими существенными условиями
 имущество приобретается арендодателем специально для представления конкретному арендатору на условиях лизинга
 в отличие от аренды при лизинге риски связанные с имуществом переходят к арендатору который собственником этого имущества не является
 арендодатель представляет имущество арендатору для предпринимательских целей.
Каждая лизинговая компания использует свой собственный договор отражающий специфику ее деятельности.
В преамбуле договора указываются наименования сторон и фамилии лиц уполномоченных подписывать договор.
В разделе о предмете договора перечисляется имущество которое будет куплено и передано лизингополучателю во временное пользование.
Обязательным условием договора лизинга является указание срока его действия причем датой начала исчисления срока договора является дата приемки имущества лизингополучателем.
В договоре также обязательно отражается порядок поставки и приемки лизингового имущества какие стороны участвуют в приемке оборудования. Как правило это поставщик лизингодатель и лизингополучатель.
Приемка имущества оформляется актом приемки ПРИЛОЖЕНИЕ 8 который подписывается всеми сторонами участвующими в приемке. С даты подписания протокола приемки имущества начинается не только формальный отсчет срока договора лизинга в этот момент к лизингополучателю переходят все права покупателя кроме права собственности и все риски.
В договоре лизинга должно быть отражено положение о том что право собственности на имущество в течение всего срока соглашения принадлежит лизингодателю.
В договоре может быть специальный раздел где перечислены права и обязанности сторон.
Основной обязанностью лизингополучателя является своевременная выплата лизинговых платежей. Этому вопросу посвящен отдельный раздел.
В случае задержки выплаты лизинговых платежей в договоре должны быть предусмотрены штрафные санкции за нарушение сроков этих периодических выплат.
В договоре лизинга должны присутствовать конкретные условия из-за которых может быть пересмотрена общая сумма лизинговых платежей и оставшиеся лизинговые платежи.
В лизинговом договоре обязательно должны быть условия при которых сделка может быть расторгнута досрочно как по инициативе лизингодателя так и лизингополучателя.
Основной причиной по которой лизингополучатель может расторгнуть сделку являются недостатки обнаруженные при приемке оборудования и исключающие его нормальное использование.
У лизингодателя таких причин намного больше. Они могут быть разбиты на две группы
 условия которые освобождают стороны от выполнения договора лизинга и не влекут за собой никакой материальной ответственности. В основном эти условия связаны с нереализацией договора купли — продажи
 причины которые связаны с ненадлежащим исполнением своих обязанностей лизингополучателем. Ими могут быть использование имущества не по назначению невыплата лизинговых платежей и т.д.
При досрочном расторжении лизингового контракта лизингополучатель обязан по требованию лизингодателя возвратить объект лизинговой сделки и возместить убытки лизингодателя.
Именно лизингополучатель должен заплатить лизингодателю так называемую сумму закрытия сделки которая включает
 невыплаченную сумму лизинговых платежей с пеней
 остаточную стоимость имущества на момент окончания срока договора если в нем предусмотрен выкуп имущества
 неустойку.
В одном из последних разделов договора описываются действия сторон по завершению сделки в связи с истечением его срока. Возможны три варианта таких действий лизингополучатель совершает одно из них
 возвращает имущество лизингодателю
 заключает новый договор лизинга
 приобретает имущество по остаточной стоимости.
Обычно при финансовом лизинге реализуется второй или третий варианты так как лизингодатель совершенно не заинтересован в возврате имущества. Ему выгоднее заключить новый договор на льготных для лизингополучателя условиях или продать это имущество за чисто символическую плату.
Как правило весь период лизинговой сделки лизинговая компания обязана осуществлять ее сопровождение по следующим направлениям
 менеджеры лизинговой компании обязаны оказывать консультационные услуги в том числе и по ведению бухгалтерского учета лизингового объекта
 сотрудники лизинговой компании должны контролировать условия эксплуатации и хранения лизингового объекта а также своевременно осуществлять его техническое обслуживание для этого клиент должен обеспечить для них беспрепятственное посещение территории предприятия где расположен лизинговый объект
 менеджеры лизинговой компании обязаны взять и себя оформление дополнительных соглашений если возникнет необходимость в корректировке условий лизингового договора
 сотрудники лизинговой компании должны проводить оценку финансового положения лизингополучателя чтобы это осуществить клиент по условиям договора обязан квартально предоставлять в лизинговую компанию отчет содержащий все важные финансовые показатели деятельности данного предприятия.
2.3. Порядок расчетов лизинговых платежей
Лизинговый платеж – это конечная сумма которую выплачивает лизингополучатель лизингодателю за предоставленные ему услуги лизинга.
Состав лизинговых платежей
• амортизация имущества за весь срок действия договора
• компенсация лизингодателю за использованные заемные средства
• комиссия комиссионные вознаграждения
• оплата дополнительных вспомогательных услуг лизингодателя
• стоимость выкупаемого имущества в случае если договор лизинга предполагает выкуп.
Период выплаты лизингового платежа
• ежегодно
• ежеквартально
• ежемесячно
• еженедельно
• в определенные договором числа месяца
Формы лизинговых платежей
• денежная
• компенсационная осуществляется продукцией услугам
• смешанная.
Размер лизинговых платежей
• лизинговые платежи равными долями
• уменьшающиеся лизинговые платежи
• увеличивающиеся лизинговые платежи.
Метод начисления лизинговых платежей
• Фиксированная сумма – общая сумма лизинговых платежей начисляется равными долями на протяжение всего срока действия договора.
• Минимальный платеж – общая сумма лизинговых платежей включает амортизацию оплату используемых лизингодателем кредитных средств комиссию оплату дополнительных вспомогательных услуг со стороны лизингодателя и т.д.
• Авансовый метод – на первом этапе происходит выплата лизингодателю лизингополучателем денежной суммы в виде аванса которая впоследствии при расчете лизинговых платежей вычитается из их общей суммы.
Порядок расчета представлен в ПРИЛОЖЕНИИ 9.
Суммируя все расчетные величины мы получаем общую сумму лизинговых платежей которые в дальнейшем распределяем в зависимости от определенных договором лизинга периодов оплаты.
Пример расчета лизинговых платежей представлен в ПРИЛОЖЕНИИ 10.
2.4. Преимущества и недостатки лизинговой сделки
В лизинговой сделке существует целый ряд преимуществ с учетом которых формируется позиция арендатора на переговорах. Говоря о преимуществах следует в первую очередь иметь в виду альтернативные формы финансирования и прежде всего
Банковское кредитование. Другим сопоставлением может служить традиционная купля-продажа. Перед арендатором встает вопрос купить или взять по лизингу. Однако в конечном итоге все сводится к финансированию так как покупка за счет собственных средств означает для арендатора потерю возможности вложить использованные на закупку средства в банк и получать по ним процент. Поэтому часто при анализе условий предложение по лизингу особенно финансовому сравнение делается с альтернативным банковским кредитованием
В лизинговой сделке лизингополучатель обычно получает некоторые из следующих преимуществ
• Лизинг дает возможность предприятию-арендатору расширить производство и наладить обслуживание оборудования без крупных единовременных затрат и необходимости привлечения заемных средств. При этом для арендатора вопрос приобретения и финансирования оборудование решается одновременно в отличие от банковского кредитования обязательным условием которого часто выставляется погашение заемщиком части стоимости займа в размере 15-20 его суммы.
• При лизинге обеспечивается 100 финансирования сделки.
• Смягчается проблема ограниченности средств при международном лизинге – инвалютных средствзатраты на приобретение оборудования равномерно распределяются на весь срок действия договора. Высвобождается средства для вложения в другие виды активов.
• Арендные платежи производятся только после установки наладки и пуска оборудования. Тем самым арендующее предприятие имеет возможность осуществлять платежи из средств поступающих от реализации продукции выработанной на арендуемом оборудовании.
• Лизинговые соглашения могут предусматривать обязательства арендодателя производить ремонт и техобслуживание оборудования требующего привлечения высококвалифицированного персонала для пуско-наладочных работ ремонта и обслуживания.
• Лизинг позволяет арендатору периодически обновлять морально стареющее оборудование без значительных финансовых затрат. Это имеет особую актуальность в отношении ЭВМ и другой быстро морально обесценивающейся техники.
• Налоговые льготы и другие инвестиционные стимулы по капиталовложениям в машины и оборудование сдаваемые в аренду которые продолжают применяться в некоторых западных странах позволяют в некоторых случаях договариваться об арендных ставках иногда даже ниже текущего банковского процента.
• При международном лизинге имеют значение таможенные правила применяемые в стране арендатора. Уплачивая таможенную пошлину не с первоначальной а с остаточной стоимости арендатор реализует существенные льготы.
• В некоторых лизинговых сделках арендатор имеет право льготного в сравнении с другими покупателями приобретения арендованного имущества по окончанию контрактного срока.
• При оперативном лизинге риск случайной гибели или утраты оборудования лежит на арендодателе как собственнике имущества.
Преимущество лизингодателя
• Расширение круга операций
• Увеличение числа клиентов и установление с ними более прочных отношений
• Снижение риска потерь из-за неплатежеспособности арендатора так как право собственности на оборудование остается у лизингодателя
• Получение достаточно высокого стабильного дохода.
Преимущество поставщика
• Проведение активного маркетинга
• Расширение рынка сбыта для фирм производителей
• Быстрое реагирование на запросы потребителей и следовательно повышение конкурентоспособности продукции. Установление обратной связи – оперативное выявление конструктивных недостатков оборудования
• Снятие риска неплатежа – оплату и гарантии берет на себя лизинговая компания
• Средство эффективной рекламы
• Повышение спроса на вспомогательное оборудование
• Ускорение темпа обновления выпускаемой модели.
Недостатки лизинговой сделки
• Лизингополучатель ограничен в распоряжении имуществом полученным в аренду.
• Реальная рыночная цена оборудования по окончанию срока лизинга может быть ниже чем оговоренная в соглашении остаточная стоимость.
• Суммарная стоимость лизинга в некоторых случаях может быть больше чем стоимость банковской ссуды.
• В условиях инфляции лизинговые операции имеющие долгосрочный характер могут оказаться невыгодными для лизингодателя.
Лизинг имеет также объективные недостатки. При существенной инфляции лизингополучатель может не выиграть на приобретении оборудования по остаточной стоимости. Если это финансовый лизинг а в результате научно-технического прогресса изделие морально устаревает то лизинговые платежи тем не менее не прекращаются до конца действия договора.
Достаточно сложная организация лизинговой операции из-за того что количество участников лизинговой сделки больше чем при приобретении имущества за счет кредита с чем связаны повышение затраты времени сумм административных расходов на подготовку и реализацию лизингового соглашения. На лизингодателя ложится риск морального старения оборудования. В случае выхода оборудования из строя платежи все равно должны продолжать поступать в установленные сроки.
Дороговизна лизинга по сравнению с банковским кредитом объясняется тем что лизингодатель берет больше комиссионные поскольку на него ложатся риск устранения оборудования и риск остаться с оборудованием которое уже нельзя будет сдать в лизинг другому субъекту. Если лизингополучатель нарушит условия договора а также возможные заботы связанные с утилизацией такого оборудования соответствующего имущества.
3. Перспективы развития лизинга в Российской Федерации
3.1. Современное состояние и проблемы развития лизинга в Российской Федерации
Становление лизинга в России можно отнести к началу 90-х годов 20 века когда рыночная переориентация экономики и внедрение новых форм хозяйствования позволили расширить виды предпринимательской деятельности в том числе и на основе лизинговых взаимоотношений.
Опыт показывает что любому предприятию проще получить имущество по лизингу чем ссуду на его приобретение поскольку лизинговое имущество выступает в качестве залога. Что же касается лизингодателя то для него при инвестировании в форме имущества в отличие от денежного кредита снижается риск не возврата средств поскольку сохраняется право собственности на передаваемое имущество – оно в отличие от денег выступает в качестве залога. Эти факторы обуславливают значительный рост привлекательности лизинга для всех заинтересованных сторон и обуславливают ускорение темпов роста этого рынка.
Развитие финансовых услуг в Российской Федерации пока еще находится в стадии своего становления и несмотря на уже имеющийся комплекс правовых норм определяющих функционирование этих услуг этого недостаточно.
Все россикйские лизинговые компании можно разделить на три основные категории
 компании созданные банками
 компании которые поддерживаются местной администрацией
 компании созданные при министерствах и финансируемые из федерального бюджета.
К четвертой категории относятся лизинговые компании финансируемые иностранными компаниями и имеющие статус юридического лица в соответствии с Российским законодательством.
На лизинговом рынке в настоящее время активно действуют около 500 компаний. Большинство из них учреждены банками как российскими так и иностранными. Это объясняется тем что банки стараются развивать все направления финансирования а лизинг является весьма перспективным направлением что и приводит к выделению лизинговых компаний в отдельные структуры. Подобное структурное разделение позволяет диверсифицировать общие риски финансовой группы.
Крупнейшими участниками рынка лизинговых услуг по объему сделок стали следующие компании ВЭБ-Лизинг ВТБ-Лизинг Газпромбанк Лизинг Бизнес-Альянс Государственная Транспортная Лизинговая Компания Альфа-Лизинг Авангард-лизинг Альфа-лизинг Лизинговая компания Уралсиб Райффайзен-лизинг Русско-германская лизинговая компания ПРИЛОЖЕНИЕ 11.
Наибольший объем сделок по лизингу приходится на железнодарожный транспорт автотранспорт авиатехнику оборудование по добыче полезных ископаемых энергетическое оборудование и дорожно-строительную технику. Со вступлением российской экономики в фазу инвестиционного роста лизинг в своей деятельности все шире используют предприятия авиации судостроения машиностроения очень большой объем лизинговых сделок присутствует в энергетике.
Факторы препятствующие развитию лизинга в России
Несколько крупных препятствий будут продолжать сдерживать развитие лизинга в будущем даже после принятия поправок к Закону о лизинге. Во-первых кредитование в России крайне ограничено и улучшение в этой области зависит от всей российской экономики в целом и развития внутренней банковской и финансовой систем в частности. Развитие лизинговых компаний сдерживается ограниченным доступом к длинным и дешевым инвестиционным ресурсам. Для решения этой проблемы необходимо разработать схему разделения лизинговых рисков.
Между тем ожидается постоянное участие правительственных и околоправительственных кругов в лизинговом секторе особенно в стратегических отраслях таких как сельское хозяйство авиация и в значительно меньшей степени в поддержке малых и средних предприятий. Однако до сих пор бюджетные средства выделяемые на развитие лизинга зачастую использовались неэффективно – не на создание специальных лизинговых гарантийных фондов а на конкретные проекты.
Во-вторых лизинговые компании все еще испытывают серьезные трудности с возвратом оборудования в случае нарушения лизингополучателем условий договора лизинга. За редким исключением лизингодатели по-прежнему не верят что ссуды смогут защитить их право собственности. Существующая юридическая система и судебная практика с учетом склонности судов принимать решения в пользу должника приводят к сокращению доступности кредитов для всех потенциальных заемщиков. Укрепление уверенности кредиторов включая в первую очередь лизингодателей в том что их права будут защищены является главным условием обеспечения дальнейшего роста кредитования.
В-третьих сама лизинговая отрасль все еще относительно невелика ей не хватает хорошо подготовленных профессионалов и кроме того лизинговый механизм не совсем понятен потенциальным лизингополучателям т.е. всем предприятиям и предпринимателям.
В-четвертых рост рынка лизинга оборудования также серьезно ограничен неразвитостью вторичных рынков оборудования. Это создает большие трудности для лизинга т.к. ни лизингополучатель ни лизингодатель не испытывают доверия к остаточной или перепродажной стоимости лизингового оборудования. До тех пор пока вторичный рынок оборудования не будет достаточно развит лизингополучатели не смогут в полной мере оценить преимущества лизинга.
Основные проблемы развития лизинга следующие
 нехватка стартового капитала и финансовая слабость лизинговых компаний которые зависят от банков учредителей и используются часто лишь как форма кредитования предприятий. Ухудшение финансового положения приводит соответственно к состоянию лизинговой кампании
 двойное обложение налогов на добавленную стоимость. Согласно существующему порядку НДС взимается за приобретаемое лизингодателем оборудование и кроме того НДС дополнительно начисляется на лизинговые платежи
 недостаточное понимание сущности лизинга его достоинств как потенциальными лизингодателями так и предпринимателями – потенциальными лизингополучателями
 отсутствие инфраструктуры лизингового рынка сети лизинговых компаний консалтинговых фирм которые обслуживали бы всех участников рынка
 отсутствие системы информационного обеспечения лизинга которое обеспечивало бы постоянной и доступной информацией о предложениях лизинговых услуг
 недостаточная квалификация и нехватка опытных кадров для лизинговых компаний
 высокая стоимость национальных кредитных ресурсов
 неблагоприятные условия налогового таможенного и валютного законодательства не позволяющие в короткие сроки получить лизинговое имущество обратно при расторжении сделки. В этой связи лизингодателям приходится ужесточать требования по обеспечению сделки что практически исключает малый бизнес из потребителей лизинговых услуг
 отсутствие вторичного рынка оборудования
 необходимость залогов и крупного аванса
 проблемы с определением кредитоспособности партнеров.
3.2. Перспективы развития лизинговых операций в Российской Федерации
Текущая экономическая конъюнктура подкрепленная нестабильностью на кредитном и валютном рынках не дает оснований для роста нового бизнеса в лизинговой отрасли. В связи с этим подавляющая часть компаний избрала выжидательную позицию что отразилось на планируемом объеме нового бизнеса на 2015 год. Компании в капитале которых не участвует государство ожидают сокращения нового бизнеса в пределах 10–15 и наоборот значительная часть госкомпаний ожидает положительных темпов прироста. Планы частных лизинговых компаний на 2014 год были гораздо оптимистичнее рост от 5 до 40.
По мнению агентства в 2015 году рынок ждет продолжение роста концентрации. Госкомпании будут наращивать свои доли а дочерние компании частных банков вынужденные сокращать издержки на поддержание аффилированных структур станут проводить реорганизацию путем слияния связанных юридических лиц или продаж портфелей. В результате по нашей оценке доля госкомпаний в сумме новых договоров лизинга в 2015 году может превысить 50.
Многое в 2015 году будет зависеть от финансового состояния крупнейших лизингополучателей концентрация на которых у компаний достаточно высока сумма платежей к получению приходящаяся на 10 крупнейших клиентов на 01.01.2015 составила в среднем по рынку не менее 60. В 2015 году ожидается большое количество дефолтов компаний-лизингополучателей. Поэтому крайне важно организовать оперативное изъятие техники и ее последующую реализацию. Это позволит получить средства которые необходимы для погашения кредитов – отмечает Владимир Добровольский. Лизингодатели столкнувшиеся с нехваткой ликвидности будут вынуждены уходить с рынка в текущем году.
Согласно негативному прогнозу Эксперта РА RAEX новый бизнес составит в 2015 году около 540 млрд рублей. Данный сценарий учитывает усиление кризисных явлений в крупнейших сегментах – жд и авиатехники падение которых может составить 45 и 42 соответственно. Строительная отрасль являющаяся одним из самых активных пользователей лизинговых услуг будет испытывать сложности с продажей недвижимости и финансированием долгосрочных проектов. Сегмент-лидер прошлого года – автолизинг – на фоне удорожания автомобилей и спада автопродаж продемонстрирует нулевые темпы прироста. Прочие сегменты рынка сократятся на 16. В пользу пессимистичного сценария выступает падение инвестиций в основной капитал высокая стоимость заемных средств волатильность курса национальной валюты и общее ухудшение макроэкономических условий в сочетании с высокими внешнеполитическими рисками. Эксперт РА RAEX рассматривает пессимистичный прогноз как базовый. Реализация данного прогноза наиболее вероятна в случае снижения ВВП России в 2015 году на 1–3 при этом по ожиданиям агентства волатильность курса рубля будет в пределах 60–65 рублей за доллар а ключевая ставка ЦБ РФ составит порядка 13 из-за высокой инфляции не менее 13–15.
Позитивный прогноз подразумевает сокращение объема нового бизнеса на 10 при этом его объем составит не менее 610 млрд рублей. В этом случае предполагается сокращение сегмента жд техники на 30 авиализинга – на 20 прочих сегментов – суммарно на 8. Рост автолизинга может составить не менее 5. Реализация позитивного прогноза по мнению агентства возможна при незначительном падении реального ВВП не более 1 укреплении рубля до 55 рублей за доллар снижении инфляции со 2 полугодия до 10–12 и как следствие понижении ключевой ставки Банком России ниже 13.
Развитие инфраструктуры лизингового рынка включает в себя и развитие региональной сети связанное с открытием представительств и офисов в других городах решением кадровых проблем повышением уровня сервиса. Очевидная перспектива – это пролонгация отношений от услуг непосредственно финансовой аренды к дополнительному сервису например к дальнейшему техническому обслуживанию если речь идет об оборудовании.
Рост объема лизинговых операций расширение перечня возможных предметов лизинга увеличивают риск их утраты повреждения или иного изменения препятствующего нормальной реализации договорных отношений. В связи с этим весьма актуальными становятся вопросы об оценке рисков и о страховании лизингового имущества.
Лизингодателям необходимо формировать соответствующие подразделения и развивать систему оценки рисков. Наличие аванса позволяет часть рисков перенести на клиента но существующая тенденция по снижению авансов следовательно лизингодатели готовы брать на себя все большие риски. Поэтому чем лучше будет организована работа с рисками на первом этапе опенки клиента тем меньше в будущем будет неплатежей.
Эффективность лизинговой деятельности в России зависит от множества факторов. Основными из них являются развитие нормативно-законодательной базы совершенствование системы информационного обеспечения лизинговых отношений развитие банковской кредитной системы. Повышение профессионализма лизинговых компаний при работе с клиентами продвижение на рынок лизинговых услуг новых лизинговых продуктов и т.д.
В зависимости от успехов в проведении необходимых лизинговому сектору преобразований и макроэкономической ситуации специалисты выделяют три базовых сценария развития лизингового рынка ПРИЛОЖЕНИЕ 12.
Исходя из прогноза Министерства экономического развития РФ объема ВВП России на 2020 год в размере 1536 трлн. Руб. можно оценить предполагаемый вес лизингового сектора в экономике России при реализации различных сценариев развития ПРИЛОЖЕНИЕ 13.
Для реализации оптимистичного сценария развития рынка лизинга необходимо предпринять следующие меры
1. Решение проблемы возврата НДС. Для этого целесообразно введение для лизингодателей уведомительного характера зачета НДС а не разрешительного. Предоставить право налоговым органам предъявлять претензии по зачету НДС только по результатам проведения последующих проверок если при этом будет выявлен факт неправомерного зачета НДС.
2. Синхронизация действий Министерства Финансов с действиями Федеральной налоговой службы в частности автоматическое принятие сотрудниками налоговых органов писем Министерства финансов без сопроводительных писем Федеральной налоговой службы.
3. Введение в законодательство понятия оперативного лизинга и придание ему правового статуса. Для этого необходимо
а В Закон О лизинге внести понятие лизинга с неполной амортизацией оперативный лизинг установив при этом минимальную границу возмещения затрат лизингодателя посредством начисления амортизационных отчислений у одного лизингополучателя на уровне например 40
б Предоставить лизингодателю возможность перемещения предмета лизинга от одного лизингополучателя к другому как при вынужденном прерывании договора финансового лизинга так и при договоре с частичной амортизацией предмета лизинга.
4. Стимулирование лизингодателей к наращиванию собственного капитала например путем освобождения от налогообложения суммы прибыли. Направляемой на увеличение уставного капитала а в будущем возможно и введение требований к достаточности капитала.
5. Сокращение объема отчетности лизингодателей и бумажного документооборота с государственными регистрирующими и контролирующими органами.
6. Стимулирование лизингодателей к повышению прозрачности деятельности сотрудничеству с организациями мониторинга и рейтинговыми агентствами.
7. Разработка нормативной базы по регулированию вопросов государственной регистрации договоров лизинга недвижимости не входящей в противоречие с другими нормами регистрации прав на недвижимое имущество.
Заключение
Одной из важнейших задач на современном этапе экономического развития России является осуществление структурных преобразований в промышленности модернизация производственно-технологической базы отраслей и предприятий. Решение этой задачи требует значительных капиталовложений и активизации инвестированных процессов в реальном секторе российской экономики при недостатке собственных финансовых средств предприятий.
Радикально изменить ситуацию в сложившихся условиях можно на основе развития и широкого использования лизинга как одного из наиболее эффективных и перспективных инструментов обновления производственных фондов расширения инвестиционных возможностей рынков сбыта и повышения конкурентоспособности российских компаний.
Лизинг за последние несколько лет стал не просто одним из современных финансовых инструментов а реальной возможностью обновления производственных фондов внедрения новых технологий. На современном отечественном рынке лизинг воспринимается уже не как налоговая схема а как реальная возможность получить передовые средства производства. Более того лизинг становится самостоятельным эффективным бизнесом являясь реальной альтернативой банковскому кредитованию в сегменте долгосрочного финансирования.
Лизинг как эффективный механизм преодоления промышленного спада и активизации инвестиционного процесса в экономике может очень сильно повлиять на развитие малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации а в особенности на развитие фермерства т.к. оно неспособно купить современное оборудование из-за своей низкой покупательской способности. Лизинг может оказать огромную помощь в дальнейшем развитии частного бизнеса а также повысить эффективность предпринимательской деятельности в сфере производства.
Следует более полно использовать инструменты регулирования правоотношений лизинга при помощи налогового права. Также следует стимулировать банки предоставлять кредиты лизинговым компаниям которые заключают длительные договора.
Коммерческие банки от проведения лизинговых операций получают достаточно высокую прибыль. Как свидетельствует мировая практика даже при высоком уровне банковской ставки за среднесрочный кредит прибыль банка от операций лизинга технических средств выше чем от среднесрочных ссуд.
Кроме этого целесообразно рассмотреть возможность снижения таможенных пошлин и налогов по товарам ввозимым на территорию РФ и являющимся объектами финансового лизинга.
Лизинг как финансовый инструмент тесно связанный с банковским финансированием испытывает недостаток в кредитных ресурсах. В условиях финансового кризиса это обусловливает сокращение количества заключаемых лизинговых сделок и как следствие инвестиций в реальный сектор экономики. В этих условиях задача в том чтобы всесторонне способствовать появлению новых механизмов финансирования лизинговых компаний. Финансирование как стабилизационное на поддержание ликвидности так и финансирование новых лизинговых проектов.
Лизинг становится гибким и многообещающим экономическим рычагом способным привлечь инвестиции. Это способствует подъему отечественного производства привлечению капитала в жизненно важные отрасли экономики страны обеспечение реальной поддержки малому бизнесу обеспечение долгосрочного и надежного дохода для коммерческих банков. Потенциал лизинга в России огромен.
В заключение стоит еще раз подчеркнуть что лизинг не является дешевой заменой кредита. Существуют определенные преимущества финансирования оборудования основных средств но навыки кредитования и оценка финансовых потоков оказывается настолько же критичными как при необеспеченном кредите. Другими словами пропадает основной привлекательный момент для лизингополучателей в частности для малого бизнеса заключающийся в том чтобы начать дело без достаточных средств но с высокоэффективным проектом так как и при лизинге банки требуют предоставления залога объект лизинговой сделки может представлять ценность для проекта но не обладать ликвидностью в той мере чтобы покрыть издержки банка.
Использование механизма лизинга является важнейшим источником финансирования для предприятий независимо от величины или уровня развития. Особенно важен лизинг для стран с развивающейся и переходной экономикой поскольку он позволяет обеспечить дополнительный приток финансирования в производственный сектор таким образом способствуя увеличению объемов внутреннего производства и развитию финансовых механизмов доступных в том числе мелким и средним предприятием. С другой стороны лизинг является эффективным и высокодоходным инвестиционным инструментом который обеспечивает доступ к финансовым ресурсам для предприятий не имеющих возможность привлекать банковские кредиты.
С полной уверенностью можно сказать что лизинг в нашей стране постепенно будет наращивать свои обороты и будет играть все более весомую роль в экономике России.
Библиографический список
1. Гражданский кодекс Российской Федерации. Часть вторая.
2. Налоговый кодекс российской Федерации.
3. Федеральный закон от 02.12.90 395-1 О банках и банковской деятельности с изменениями и дополнениями.
4. Федеральный закон от 29 октября 1998 164-ФЗ О финансовой аренде лизинге с изменениями и дополнениями в ред. Федеральных законов от 29.01.2002 10-ФЗ от 24.12.2002 176-ФЗ от 23.12.2003 186-ФЗ от 22.08.2004 122-ФЗ от 18.07.2005 90-ФЗ от 26.07.2006 130-ФЗ от 08.05.2010 83-ФЗ
5. Постановление Правительства Российской Федерации от 27.06.1996 752 О государственной поддержке развития лизинговой деятельности в Российской Федерации
6. Методические рекомендации по расчету лизинговых платежей. Утв. Мин. Экономики РФ от 16.04.1996.
7. Конвенция УНИДРУА о международном финансовом лизинге от 28 мая 1988г.
8. Банковское дело Учебник под ред. Г.Г. Коробовой. – М. Экономист 2006.
9. Банковское дело Учебникпод ред. О.И. Лаврушина. – М. КНОРУС2005.
10. Банковские операции Учебное пособие под ред. Ю.И. Коробова. – М. Магистр2009.
11. Деньги кредит банки учебник А.Г. Куликов. – М. КНОРУС 2009.
12. Кашкин В.В. Российский рынок лизинга Деньги и кредит.- 2008. с.68-72.
13. Кашкин В.В. О рынке лизинга в условиях кризиса Деньги и кредит. – 2009. — 8. с.39-43
14. Лизинг Учебник под ред. А.М. Товасиева Н.М. Коршунова.- М. Юнити 2004.
15. Ляшенко В. Барановский А. Толмачева А. Методические рекомендации по развитию лизинга как формы финансовой поддержки малого бизнеса Финанс. – 2009. с. 13-25.
16. Мурычев А.В. О развитии банковского кредитования лизинговых операций Деньги и кредит. – 2008.с. 66-67.
17. Просветов Г. И. Лизинг задачи и решения учебно-практическое пособие. – М. Альфа-Пресс – 2008.
18. Тилов А.А. Лизинг 2-е изд. исправленное и дополненное. – СПб. Питер 2006.
19. Философова Т.Г. Лизинг. – М. Юнити. 2008.
20. Флерова А.Н. Что такое лизинг Российский внешнеэкономический вестник 2007 с. 48-49.